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乐橙宁德时代财报中藏着的「隐忧」与「野心」



  日前,宁德时代发布2021年第一季度财报以及2020年年报,财报显示,宁德时代第一季度营收为191.67亿元,同比增长112.24%,环比增长1.97%。根据2020年年报显示,2020年宁德时代归属于上市公司股东的净利润约为55.83亿元,同比增长22.43%。

  客观来看,宁德时代在2021年第一季度继续保持了其在2020年的“赚钱能力”,2020年宁德时代一路狂飙的股价也侧面证实了投资人的青睐。今年1月7日,宁德时代股价一度涨至413.2元的高点,总市值9800亿元。即便当前宁德时代市值较高点蒸发近千亿元,但宁德时代股价在2020年的增长率依旧超过200%。截至4月30日收盘,宁德时代股价为388.17元/股,总市值9042亿元。

  而根据福布斯实时富豪榜数据显示,从5月4日起宁德时代(300750)董事长曾毓群个人资产悄然超越了李嘉诚,以345亿美元的身价排名富豪榜第42位,李嘉诚以344亿美元排名第43位。

  宁德时代的上游企业也享尽这波增长红利。在此之前,为宁德时代动力电池提供顶盖和壳体的震裕科技就宣布,一季度营收增长268%,归母净利润增长6186%。

  快速发展的新能源行业迎来复合增长,给了提供核心动力电池的宁德时代机会,不过它的野心似乎也不止于此。

  当前国内动力电池领域,呈现以宁德时代领衔的“一超多强”局面。根据动力电池联盟最新统计,宁德时代在2021年3月装机量为4.52GWh,占国内全部动力电池装车量的一半。乐橙今年3月,比亚迪、LG化学、中航锂电和国轩高科分居第二至第五位。但这四家公司的总装车量仅为宁德时代的约三分之二。

  不过在国际上,老对手LG化学也一直对宁德时代虎视眈眈。乐橙,宁德时代在2021年虽最终以24.82%的市占率成为全球第一,但受国内疫情影响,宁德时代2020年上半年装机量一度落后于LG化学,自2020年3月至8月的半年时间里,LG化学的单月装机量均超过宁德时代。

  从某种程度来说,占据了国内市场半壁江山可以说是宁德时代的一个隐患,不过在跨界巨头不断下场造车的当下,占据龙头地位的宁德时代仍有较大的话语权。而动力电池市场下一阶段竞争的关键,还是产能。

  有业内人士表示,预计2021年中国电动车市场有望达到200万辆,同比增长超过50%,而动力电池的需求预计达到92.2GWh。宁德时代也在其年报中表示,随着公司业务规模的扩大,目前公司动力电池库存量增加,同比增长34.57%,目前产能为69.1GWh,在建产能为77.5GWh,这意味着其产能还将比现在翻一倍以上。

  不过,业内人士也同时警惕:宁德时代可能迎来销量和营收节节增长,毛利率却不升反降的尴尬局面。在一季报中,宁德时代警示说:市场竞争加剧、行业政策调整、原材料价格变化等可能导致毛利率下降。

  在4月27日发布的2020年年报中,这一问题已经有所显现:宁德时代2020年动力电池单价为0.89元/Wh,较2019年下降5.3%,但小于前一年降幅18.1%。同时从营业成本推算,动力电池单价成本为0.65元/Wh,较2019年仅下降3%,而前一年下降了11.6%。

  可见,在新能源汽车价格持续下降的同时,动力电池生产成本却难以再降。销售额不断扩大的同时,宁德时代难寻新的利润空间,而这也是如今汽车行业面临的瓶颈之一。

  其年报显示,2020年宁德时代的非股权投资额达173.9亿元,较2019年增长68.09%。在此次报告的同时,宁德时代也发布公告称,公司将斥资190亿元对境内外新能源汽车产业链的优质上市公司进行投资,本次投资的资金来源为公司自有或自筹资金。

  据不完全统计,宁德时代已经对外投资或合资成立企业超过45家,全资子公司超过10家。仅A股与动力电池和储能直接相关的就有先导智能、永福股份、星云股份、天华超净等。

  宁德时代在Q1最瞩目的动作,莫过于与老东家ATL联手,设立两家合资公司:一家做电芯,投资120亿元,一家做电池包,投资20亿元。两家公司产品将用于家用储能、电动两轮车等市场。

  据公开信息,2021年电动自行车新国标强制实行,将加速锂电池代替铅酸电池。在2020年年报中,宁德时代也提到:“两轮电池出货快速增长,并通过换电、共享方式推动两轮锂电渗透率提升。”这是宁德时代国内动力电池布局的主要方向之一。储能业务则是宁德时代盯上的另一块市场。根据2020年财报,这块业务在宁德时代营收里只占1.33%,但增速达到218.56%,远超其他任何业务。

  并且宁德时代已经将触角伸到了最上游的矿产开发。洛阳钼业4月11日披露,与宁德时代就新能源金属达成全方位战略合作。同时,宁德时代通过其控股公司入股洛阳钼业在刚果(金)的Kisanfu项目,共同投资开发这一世界级大型铜钴矿。

  除电池领域外,自动驾驶领域也出现了宁德时代的身影。今年1月7日,自动驾驶芯片生产商地平线亿美元融资,由Baillie Gifford、云锋基金、中信产业基金和宁德时代联合领投。

  另外,“E车汇”还在造车新势力的爱驰汽车股份里找到了宁德时代的身影,在投资关系之外,宁德时代也将和爱驰汽车一起合作开发电池技术。从此前多次投资情况来看,宁德时代的投资主要集中在锂电池产业链为主,本次投资爱驰汽车,或是宁德时代巨额投资计划中迈出的“一小步”。

  其实可以看出,在主营的动力电池业务外,宁德时代正在不断地扩大版图,其战略也已开始明晰:以“电化学储能+可再生能源发电”为核心,实现对固定式化石能源的替代;以动力电池为核心,实现对移动式化石能源替代;以“电动化+智能化”为核心,实现市场应用的集成创新,加速能源互联网的构建。

  宁德时代的整体战略已经初见规模,这些也或将成为宁德时代收益的一个重要增长点,也是其突破瓶颈的关键。